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SEC開罰EB-5律師(一)？投資移民實質、券商經紀制度
流覽次數：5228 添加時間:2015/2/27 來源:陳婕律師

彭博社近日一篇報導指出：美國證監會(SEC)正在逐步加大對EB-5投資移民項目的打壓和制裁。SEC準備對多達兩打的移民律師做出處罰，這些正是中國投資人所熟悉的EB-5投資移民律師。

為什麼證監會對移民律師開罰？這些律師觸犯了哪些規定？是否涉及投資人的利益？

上海眾華律師事務所的陳婕律師從事涉外法律業務，很早就接觸到美國的EB-5項目，並且對此類項目進行了長期跟蹤及研究，在此為讀者進行一一解讀。

EB-5投資移民的實質
EB-5投資移民的區域中心項目融資，屬於受美國證券法監管的私募發行，但因為符合regulation D和regulation S的豁免條件，可免於在美國證監會註冊備案；並且招募對象是美國境外的外國投資人。

Broker-dealer規定
1934年美國證券法規定了broker-dealer（持牌券商經紀人）要求，即幫助私募發行交易收受傭金必須有券商經紀人牌照。
EB-5雖然無需註冊備案，但仍必須滿足證券法的其他規定，包含broker-dealer規定。

實踐中，由於EB-5私募物件是美國境外的外國投資人，招募活動往往在美國境外，例如通過國內的因私出入境公司招募投資人，由於境外公司不受美國法律約束，導致EB-5項目方往往跳過券商經紀人直接找境外“承銷商”，傭金給境外人員以此來規避此項規定。

而美國移民律師通常應該只是為投資人辦理投資移民手續，但有的律師難抵金錢誘惑，説明EB-5區域中心招募投資人，向投資人推薦專案，從中獲取一筆不菲的交易傭金，顯然違反了美國證券法的broker-dealer規定。

面對愈演愈烈的違規操作，證監會正私下展開調查那些在EB-5投資移民項目中收受傭金或介紹費的律師，一旦查實，這些律師將面臨罰金以及執業違規處罰。

美國私募發行的註冊制，更加側重在事後把關，通過在發行過程中發行商進行嚴格的資訊披露，並實施嚴厲的事後執法來約束證券發行商，達到保護投資人的目的。由於EB-5私募的特殊性，以及法規的滯後性，引發了一系列問題。移民律師違規收受傭金表面看來僅僅是違反了美國證券法的broker-dealer規定，但背後的衝突和隱憂陳律師將在下一篇中進行解讀，敬請關注。

律師介紹：
陳婕律師，自2005年開始涉外法律工作，對於涉外民商、海外投資與移民、涉外婚姻家庭、家族財富傳承等領域有長期研究及豐富的實務經驗，是美國Tsang & Associates、W Steven Chou等律所在國內的代表。10年實務，跨越語言文化差異，更懂中國客戶。聯繫方式：電話：86-13918332292, 微信: cj08277, email: cj08277@163.com.

作者：陳婕律師
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流覽次數：5228 添加時間:2015/2/27 來源:陳婕律師