現在押注黃金不好玩 | 明石觀察
流覽次數：3663    添加時間:2016/5/18    來源:美國明石

人民幣看跌，美元加息又不定，油價低價徘徊，房子漲的也差不多了，大宗商品由於中國的經濟減速而低迷，人們於是自然而當然打起了黃金的主意。

黃金被絕大多數人視為資產保值的工具，特別是在全球負利率的大環境下，各國政府對於各種財政刺激樂此不彼，簡單的邏輯似乎是瘋狂印錢勢必推升通貨膨脹，購買黃金保值理所當然。神勇的中國大媽2013年4月企圖抄底在$1200不幸被套肯定當時被老公罵的夠嗆，只是目前也差不多解套了。種種跡象似乎都讓投機客們心動不已。

先看看幾位大咖的態度：

史坦萊.朱肯米勒（Stanley Druckenmiller）前量子基金經理，從1986年到2010年收山平均每年收益30%以上且從未失手。目前投資組合裡黃金持倉20%。

約翰.鮑森的（John Paulson）Paulson & Co持有黃金15億美元，包括10億美元的SPDR 黃金股票，AngloGold Ashanti 股票2.329億美元，NOVAGOLD股票1.218億美元,RANDGOLD股票4550萬美元，AGNICO EAGLE MINE股票3740萬美元，IAMGOLD股票770萬美元。

川總 （Donald Trump），美國總統（待定）。川總相信黃金強過現金。2011年其位於華爾街金融區的物業招租時，收了租客APMEX的CEO 3塊32盎司金條作為押金，時價約10萬美金。川總當時認為美元沒有正確的政策和想法支持，所以收黃金有點行為藝術。但2016年如川總不幸當選 ，那無論黃金還是美元可能都得小心了。

“從非洲或其他地方挖個洞把金子挖出來融掉，再花錢雇人守著這些沒用的東西，火星人都看不懂！”這是巴菲特對黃金的看法。“你能把已開採的黃金滿滿裝滿每邊長67尺的立方裡。它的價值你可以買下全美國的農地，外加10個埃克森美孚石油公司（世界最大市值公司），再加1兆美金零花錢，你是要一大堆金屬還是後者？哪一個可以產生價值？”巴菲特怎麼都想不明白這些沒太多實際用途的金屬怎麼值這麼多錢。
從供給與需求的角度看（見下圖），全世界超過一半（52%）的黃金被用來製作了首飾，黃金工業用途上只有12%，用來投資保值的是16%，政府持有作為儲備只占18%。可見黃金在實際用途上需求不大，它的價值更多是基於人們心理上的預期與期待。這種不是建立在實際價值，例如現金流（Cashflow），產出（production） 等因素基礎上的升值預期，即可歸為投機。投機沒什麼不好，但需要技巧，膽識及敏銳的觀察力。

圖一

世界主要黃金消費大國如下：

圖二

世界主要黃金消費者如下：

圖三

如果到現在都沒有說服你黃金是投機工具，你還是想像押寶北京10萬一平方米的房子一樣壓簧金，那請看下圖: 

圖四

目前黃金從2011年$1919高點下跌到2015年12月份的$1034附近反彈，在目前這波5個月的反彈行情並沒有實際改變黃金的整體下跌形態：

1. 黃金處於5年中期的下降通道中，目前的反彈尚未觸及下降通道的頂部形成突破。
2. 此次反彈，價位仍處於50天均線以下。向下趨勢未變。
3. M型頭部下跌，按照艾略特波浪理論，2015年12月的$1034只是第一低點的餘波。目前價位 距離下一個強阻力位$1378及黃金分割位0.382上有段距離。
4. 目前反彈顯示已超買。
5. 多重阻力位，上升壓力巨大。

結論：黃金目前處於短期反彈，中期下降趨勢沒變，除非有效突破$1600關鍵阻力位形成反轉。否則此次反彈只是提供了一個做空的好機會。可選擇反向黃金ETF押注黃金空頭。

說好了這一次是投機。

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以上資訊僅供閱讀參考，非正式投資建議。明石建議投資人在做投資決定前諮詢專業投資顧問

來源：美國明石 作者：Sen Zhang

關於作者
Sen Zhang （張森），MBA，美國註冊投資顧問。2007-2009年從事美國股票投資，2009-2013年投資於國際外匯市場（FX），2011-2014投資於美國問題地產（Distressed Properties）。2015年加入明石管理，任職高級投資經理，從事美國中小企業局SBA和SBIC企業信貸私募基金的投資和管理。Sen Zhang （張森） 具有豐富的市場投資經驗及對於價值投資和投機性泡沫的深入研究，曾準確判斷並參與投資2011年底的美國房地產觸底反彈行情，以及2014年1月18日和2014年10月30日發佈對人民幣和盧布空頭預警等。

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